Průmyslové kovy, které využívá autoprůmysl se dostali v červenci na letošní maxima. Cena oceli se zvýšila o 2 procenta a měď si připsala 9 procent a stoupla na 5415 dolarů za tunu. FOTO: Arcelor Mittal
PRAHA - Červenec byl pro komodity důležité pro automobilový průmysl poměrně příznivý. Ropa ještě v první polovině měsíce propadla ze 70 na 59 USD za barel, poté se však vzpamatovala a vyšplhala se na 66 dolarů. Průmyslové kovy byly ještě silnější a dokázali zhodnotit na nové letošní maxima. Cena oceli obchodované v Londýně se zvýšila o 2 procenta na 393 dolarů za tunu, měď si připsala 9 procentní růst na 5415 dolarů za tunu a hliník zdražil o 10 procent na 1795 dolarů za tunu.
Cenu ropy tlačí v posledních měsících vzhůru především informace o pomalém zotavování globální ekonomiky. Už od konce prvního čtvrtletí pozorujeme růst spotřebitelské i podnikatelské důvěry, což se pozitivně odrazilo i na akciových trzích. Lidé se díky nízkým cenám vracejí do obchodů. Rovněž se zvyšuje cestovatelské nadšení. To dokumentují údaje Ministerstva dopravy USA, podle kterých najezdili Američané v květnu 257,3 miliardy mil. To je o 0,1 procent více než loni. Analytici očekávají, že spotřeba ropy by měla v příštích měsících přestat klesat. V zemích OECD se podle statistiky International Energy Agency spotřebovalo v dubnu 43,07 milionu barelů za den, přičemž loňský průměr je 46,1 milionu.
Důležitý je vývoj na opačném konci světa v Číně. Této zemi se podařilo úspěšně zavést program na podporu prodeje automobilů, když zrušila daň na nákup malých vozidel (do objemu 1,6 litrů). Díky tomu se zde prodává rekordní množství vozidel a na některé modely musí zákazníci čekat až dva měsíce. Číňané samozřejmě nedrží své nové vozy v garáži a aktivně je využívají. Průměrná denní spotřeba ropy se zde v dubnu nacházela na úrovni 7,4 milionu barelů. Pro srovnání v loňském roce byla průměrná denní spotřeba 6,84 milionu barelů.
Produkce ropy je stále vysoká a zásoby této komodity se pohybují blízko rekordních úrovní. Podle údajů International Energy Agency bylo v květnu v zásobnících členských zemí OECD 1017 milionů barelů, což je o 6 procent více než 5-letý průměr. Ve Spojených státech je v zásobnících nejvíce ropy od počátku 90. let. Zásoby destilátů (např. nafta a topný olej) dokonce dosáhly nejvyšší úrovně od roku 1985.
V případě průmyslových kovů byla hlavním tahounem ceny opět Čína, která je největším spotřebitelem těchto komodit na světě. Vládní stimulační balíček v objemu téměř 600 miliard dolarů a dostatek levných finančních prostředků od bank podpořily stavební průmysl. Ten má na spotřebě oceli v zemi více než poloviční podíl. Investice do dlouhodobých aktiv (továrny, stroje, infrastruktura) podle údajů čínského Národního statistického úřadu vzrostly v prvním pololetí o 33,5 procenta na rekordních 1340 miliard dolarů. Prudkému růstu cen oceli však stále brání celosvětový převis kapacit. Nabídka je navzdory velkým producentským škrtům stále nadměrná a potrvá ještě několik měsíců, než bude trh v rovnováze. Velký přebytek částečně způsobuje Čína, kde ocelárny přes globální recesi zvýšily svou produkci na rekordní úroveň.
Fundamentální informace u mědi a hliníku vůbec nepodporují jejich zdražování. Zejména v případě hliníku způsobila nadprodukce extrémní růst zásob. Objem kovu ve skladech monitorovaných London Metal Exchange se vyšplhal na rekordních 4,5 milionu tun. To je čtyřikrát více než na konci loňského roku. Produkce podle posledních údajů klesá. Globální výstup hliníkové huti dosáhl v prvním pololetí 2009 hodnotu 11,8 milionu tun, což je o 8 procent méně než ve stejném období před rokem. Ruská společnost Rusal, největší výrobce hliníku na světě, oznámila, že v prvním pololetí snížila produkci hliníku o 10 procent. Také prohlásila, že do konce tohoto roku chce snížit výrobu o 0,5 milionu na 4,4 milionu tun. Svou výrobní kapacitu neplánuje pro slabou poptávku zvýšit až do poloviny roku 2011.
Zásoby mědi na burze LME v červenci mírně vzrostly na 280 tisíc tun, což je o něco méně než na konci prosince. Jednou z nejdůležitějších informací byl údaj o rekordním importu tohoto kovu do Číny. Ta v červnu dovezla 475 999 tun mědi a měděných meziproduktů, což zaskočilo i největší optimisty. Za první čtvrtletí zvýšila svůj dovoz o neuvěřitelných 69 procent. Příčinou růstu jsou především obrovské vládní nákupy. Čínská administrativa se snaží doplnit relativně nízké státní zásoby. Takto se chce vyhnout možnosti nedostatku komodity v případě rychlejšího zotavení globální ekonomiky. Zásoby se však nedají doplňovat donekonečna, proto se předpokládá, že v nejbližších měsících by se údaje o importu měla "normalizovat".
Pro průmyslové kovy byly příznivé i údaje ze sektoru stavebnictví v USA a západní Evropě. Ve Spojených státech se v červnu začalo na anualizované bázi stavět 582-tisíc domů, což je nejvyšší od listopadu minulého roku. Také ceny domů se zde po dlouhém období mírně zvýšily. Stabilizaci trhu nemovitostí registrují i ve Velké Británii. Vlády obou zemí mají zlepšení situace na tomto trhu mezi svými primárními cíli. Sektor stimulují především pomocí úvěrové expanze. Pro cenu kovů je naopak stále negativní vývoj průmyslové produkce. Ta ve vyspělých zemích (kromě Japonska) soustavně klesá, i když je nutné podotknout, že tempo snižování se výrazně zpomalilo.
Podle našeho názoru by ceny průmyslových kovů mohli v srpnu ještě mírně vzrůst. Příčinou je obnovení zájmu investorů o investování do komodit a přesun kapitálu do rizikových aktiv. Také se dají očekávat lepší údaje o vývoji reálné ekonomiky. Nákupní horečku mohou odstartovat informace o dalším zvýšení aktivity na trhu nemovitostí v rozvinutých zemích. Trh bude s napětím pozorovat vývoj v Číně, která v tomto roce zatím ukazuje neobvykle vysokou odolnost vůči globální ekonomické krizi. U ropy jsme pesimističtějšího rázu a předpokládáme stagnaci na současné úrovni. Vysoké zásoby a konstantní nadprodukce by neměli dovolit výraznější zvýšení ceny. Naopak příchod hurikánové sezony bude brzdit výprodeje.
Autor: Boris Tomčiak, analytik společnosti Colosseum
